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展望2014瑞信做空黃金做多鈀鋅

2019/06/20 來源:亚洲城ca88

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[展望2014]瑞信:做空黃金 做多鈀鋅SMM訊:由於全球經濟增速回升,瑞信對2014年大宗商品認為:大宗商品雖不可能收複去年跌幅,但也

[展望2014]瑞信:做空黃金 做多鈀鋅

SMM訊:由於全球經濟增速回升,瑞信對2014年大宗商品認為:大宗商品雖不可能收複去年跌幅,但也不至於像去年跌那麽多。根據瑞信預計,石油價格可能降到95美元,黃金可能觸及1080美元,鐵礦石價格將下跌18%,但鈀、鋅前景看好。

去年對於商品投資者當然是悲催的一年,道瓊斯-瑞銀大宗商品指數下滑了11%。而瑞信分析師表示2014年還有希望:大宗商品雖然不可能收複去年的跌幅,但也不至於像去年跌那麽多。

縱觀曆史,金屬、能源和其他大宗商品價格走勢的決定性因素是全球經濟狀況。2012年中期到2013年中期,全球GDP增長低於3.5%的長期平均增速。而2013年下半年,全球GDP增速向長期平均增速靠攏,第四季度增長3.3%,大宗商品價格也開始走穩。瑞信經濟學家預計,2014年增長3.8%。因而,他們預計2014年大宗商品總體價格與2013年相比也將持穩。

瑞信大宗商品分析師1月6日稱:

今年,需求不可能增強到把價格推高,但是也不至於顯著看空。

去年年末新興國家經濟增速放緩,特別是中國經濟刺激效應減弱,一季度大宗商品走勢難言樂觀。但是到2014年下半年,全球經濟形勢將有所改觀。

瑞信全球產品研究主管Ric Deverell上周表示:

今年一季度,許多基礎金屬價格仍將承壓。但到二季度,特別是下半年,基礎金屬價格據走勢將平穩,甚至上漲。

近有一個趨勢值得我們關注:商品價格和股票價格走勢在經濟危機之後又開始分化。經濟危機期間,商品價格和股票價格走勢相同的現象並不令人感到驚訝:在20世紀30年代的大蕭條、70年代的石油危機等經濟危機期間,股票和大宗商品受投資者避險情緒的影響都會出現下跌。但是,等到市場形勢趨緩、投資者情緒走出恐慌,大宗商品和股票價格緊密的相關性就消失了,股票又成為多樣化組合中一個投資標的。

當然,各個大宗商品價格走勢也可能出現分化,個別大宗商品走出獨立行情。瑞信分析師表示,2014年理解各個具體大宗商品的供求壓力顯得尤為必要。

石油:前景看熊,但還要取決於伊朗、利比亞的政治變化

分析師對今年的油價比較悲觀,近將2014年布倫特原油價格預期調低8%,至102美元/桶。分析師預計,到第三季度油價將跌破美元盤整區間,至95美元。

伊朗和利比亞(都是石油輸出國組織成員國)政治變化是石油價格變化的一個重要因素。由於經濟製裁,伊朗的120萬桶原油沒有進入國際市場。而利比亞的抗議活動也使其100萬桶沒有流入市場。瑞信全球能源研究主管Jan Stuart預計,利比亞石油產出到年末將正常化,特別是如果2月14日的黎波裏憲法起草會議進展順利,正常化的可能性就會更大。本月初,El Sharara油田(利比亞石油產出的20%)的武裝抗議者同意停止破壞性活動。同時,如果伊朗今年達成核協議,經濟製裁放鬆,50萬桶原油也有望進入國際市場。

非石油輸出國組織成員國的石油產出也令人眼前一亮,今年石油價格承壓更大。Jan Stuart預計,這些國家的石油日均產出量增長150萬桶,其中116萬桶來自美國。

貴金屬:黃金希望不大,但鈀成為亮點

黃金

過去一年,黃金價格下跌了25%,從1668美元一路下滑到1249美元。瑞信貴重金屬研究主管Tom Kendall預計,黃金價格將進一步下跌,2014年可能觸及1080美元。

黃金未來的價格受以下幾個因素的影響。由於美國和歐盟完全走出泥淖、通脹預期走低,投資者不再恐慌地買入黃金避險、抗通脹。此外,美國利率走高,帶有收益率的投資資產更受青睞。

瑞信表示,85%的黃金需求來自於製作珠寶首飾和投資(金條、金幣和黃金ETF),而不是工業生產。Tom Kendall認為,珠寶製作的需求預計將不斷下降,並且黃金ETF仍舊在賣出黃金;同時,去年印度(的黃金買家)黃金進口禁令也抑製了黃金的需求。綜合以上因素考慮,瑞信預計2014年黃金供給過剩100公噸。

近期鈀的價格前景看好,不是因為精品珠寶的生產商和消費者需求增加,而是因為工業生產需求增多。鈀是汽車排氣淨化器製造的一個原料。新興國家(特別是中國)和北美的新車需求應該能為鈀的價格形成支撐。

此外,據報道,俄國鈀庫存不斷下降,向市場的供給減少。

綜合以上因素,瑞信預計,2014年鈀價格上漲4%,平均每盎司價格760美元。

基礎金屬:分化嚴重

瑞信預計,今年鋅將成為一個贏家。鋅主要用於鍍鋅鋼的生產,但是看漲鋅主要不是因為鋼的需求,而是因為鋅自身的供求。今年,鋅的供給隻增長了1.5%,而根據瑞信預計,2014年和2015年這兩年的需求增速都保持在4%-4.5%之間。因而,分析師預計,這將會使鋅價提高大約8.9%,每噸達到2100美元。

中期來看,由於世界鋅礦MMG Century(中國控製的澳大利亞鋅礦)停產,鋅價在一定程度上獲得支撐。

鐵礦石

鐵礦石是鋼的主要原料。由於中國政府刺激政策(鐵路修建)導致鋼產量增加,2013年下半年鐵礦石需求強勁。但是,鐵礦石畢竟是周期性非常強的基礎金屬。今年全球鐵礦石供給預計增加12%,瑞信表示2014年鐵礦石價格將下滑18%,每噸平均價格下降到111美元。如果中國需求非常強勁,鐵礦石才會有救,不過這需要中國鋼產量增加9%才能保證鐵礦石供需平衡。瑞信預計,中國鋼需求量很難保證9%的增速。

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